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　　事务：2025年2月26日，公司发布2024年业绩快报，经初步核算2024年公司实现停业收入7。15亿/+12。4%，近期公司股价涨势优良，录得七连阳，且春节后至今上涨83。4%，涨幅高于北证50指数的29。1%。全球化历程加快，智改数转提拔出产效率。2024Q4单季公司实现停业收入1。68亿/-1。8%，环比-10。6%，归母净利润0。33亿/-10。8%，环比-25%。2024年公司持续建立双轮驱动的成长款式，全球化历程加快，营业增量较着且毛利率显著高于国内，绝对体量上可以或许取国内不相上下。国内市场有序推进多元化，积极拓展航空航天、工业从动化、工业机械人、高端配备等新范畴，通过智改数转取配备升级提拔出产效率取产能，2024年公司加权ROE19。8%/+1。1pct，盈利能力稳步提拔。具身智能风起，人形机械人再添一把火。具身智能基于物理身体，通过取的交互获打消息、理解问题、做出决策、实施步履、发生顺应性，Transformer架构凭仗其强大的言语、图像、步履等多模态融合能力取高效的并行计较能力，成为具身智能范畴的手艺根本。此前闭源模子令浩繁具身智能团队需从头开辟人形机械人的“大脑”取“小脑”，而开源模子无望降低“大脑”的锻炼门槛，鞭策研发资本向“小脑”的活动节制取步态均衡倾斜，提高泛化能力。近期宇树科技UnitreeG1正在视频中的扭转取踢腿等动做流利度提拔、特斯拉OptimusG3工致手度改善等催化不竭，具身智能加快落地。据36氪研究院数据，2023年国内具身智能机械人市场规模约4，186亿/+14。8%，估计2025年冲破5，000亿，2027年达6，328亿，四年CAGR=10。9%。轴承是机械人环节组件，次要分布于减速器、丝杠、电机，以RV减速器为例，据峰等《工业机械人RV减速器公用细密轴承手艺阐发》数据，单台RV减速器一般需要9-15套轴承。公司做为国内滚针轴承龙头无望集中受益，谐波减速器用超薄细密滚针轴承的交叉滚子轴承精度达P4级、滚针精度高于G2级、极限静工做载荷持续时间达60秒，手艺上限可比肩外资，RV减速器轴承亦进入小批量供货阶段，将来业绩贡献可期。以旧换新政策延续，智驾平权大势所趋。2025年1月，财务部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，商务部等8部委办公厅发布《关于做好2025年汽车以旧换新工做的通知》，2025年将合适前提的国四排放尺度燃油乘用车纳入可申请报废更新补助的旧车范畴，同时完美汽车置换更新补助尺度。据商务部数据，2024年汽车报废更新超290万辆、置换更新超370万辆，带动汽车发卖额9，200多亿，据中国汽车畅通协会估计，2025年汽车报废更新将超500万辆、置换更新将超1，000万辆。以旧换新政策延续推进全年需求前置，支持景气宇回升，据中国汽车工业协会统计，2024年国内汽车销量约3，143。6万辆/+4。5%，新能源汽车销量约1，286。6万辆/+35。5%，国内汽车销量约242。3万辆/-0。6%，新能源汽车销量约94。4万辆/+29。4%。同时近期比亚迪、长安汽车等国内头部车企接踵发布高阶智能驾驶手艺规划，操纵端到端大模子取无图方案建立城区NOA逐渐成为标配，搭载门槛进一步下探，智驾平权大势所趋。据36氪研究院数据，2023年国内具身智能从动驾驶市场规模约3，301亿/+14。1%，估计2026年冲破5，000亿，2027年达6，200亿，四年CAGR=17。1%。据觅途征询数据，2023年国内轴承的下逛使用占比中，汽车约43%为最高，轴承遍及汽车策动、传动、转向、行驶、辅帮五大系统。公司汽车策动机均衡轴系统用滚针轴承、汽车智能转向统半刚性复合轴承等研发项目打破海外手艺垄断，帮力国产替代，取博世、博格华纳、采埃孚、曼格纳国际、华域汽车、安道拓、耐世特等全球支流Tier1厂商成立不变合做关系，汽车轴承的加工精度可谓汽车零部件之最，其制制涉及大量公用高端设备，特别是数控化、高效率的从动出产线，因而一旦构成不变的供货关系，整车厂不会等闲变动供应商，具备较强确定性。投资：初步核算数据显示公司2024Q4单季业绩略不及预期，我们调整公司盈利预测，同时具身智能风起，机械人+智驾催化不竭，看好公司中持久成长。估计公司2024-2026年归母净利润别离为1。54/2/2。6亿（前值1。6/1。99/2。44亿），EPS为1。14/1。47/1。92元（前值1。18/1。47/1。8元），当前股价对应PE42x/32。5x/25x，维持“保举”评级。风险提醒：轴承行业政策存正在不确定性的风险；上逛钢材等原材料价钱上涨超预期的风险：下逛汽车、家电、机械等范畴需求修复迟缓的风险：汇率过度波动的风险；轴承行业合作加剧的风险等。以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。